全球正處於真正的貿易戰陣痛之中，不確定性創下歷史新高。 部分最安全的股票（即：七大科技巨頭）自年初以來平均跌幅接近 20%。 原油的情況也幾乎一樣，布蘭特原油今年下跌了 15%。 但有一種投資工具卻在全球市場陷入恐慌時，一直悄悄升值。 黃金近期的表現相當不錯，自 1 月以來已累積了接近 30% 的升幅，而且還未出現罷手跡象。 黃金在 4 月 16 日已突破 3300 美元的水準後，收盤價為 3371 美元，比 2024 年 4 月的價值高出 50% 以上。
與此同時，川普仍然堅持對中國商品徵收 145% 的關稅，而中國則堅決拒絕屈服於美國總統的壓力。 中國高層現指示中國航空公司不要接收任何新交付的波音飛機，世界貿易的風險一如既往地巨大。 相關的通膨威脅，加上對全球經濟衰退的擔憂，對企業來說也是壞消息，但作為典型的對沖工具，黃金可以從長期的負面影響中獲益。 在本文中，我們將探討 2025 年餘下時間及之後可能影響黃金價格的一些主要因素。
經濟陣痛
與任何強烈不確定性和全球自然秩序受破壞的時期一樣，許多分析師一直在強調川普關稅造成的世界貿易減少所帶來的衰退風險。 高盛行政總裁 David Solomon 就警告說，貿易戰之後，美國經濟衰退的機會增加，緊張局勢的任何升級都會對美國和全球經濟成長構成「重大風險」。
儘管短期內美國國庫收入可能會因為對中國徵收三位數的關稅而增加，但我們已經開始看到長期的影響，因為中國的報復行動是拒絕接受先前同意交付的 179 架波音飛機，並開始積極針對美國的金融服務業。 此外，美國政府對英偉達的限制也是 「自己的目標」，由於新的許可證要求，英偉達的 H20 晶片已被禁止出口到中國。 目前該晶片製造商在月線圖上的跌幅已接近 15%。
與此同時，美國聯儲局主席鮑威爾聲稱，特朗普的關稅措施對央行產生了 「具有挑戰性的情況」，可能會造成 「至少暫時的通脹上升」，並補充說，「通脹的影響也可能更加持久」。 這是關稅的自然效果：人為地抬高了進口商品的價格，但其影響可能比最初想像的更加深遠。 現在，美聯儲可能不得不重新考慮其減息承諾，以控制通脹。 鑑於美元已疲弱，這是否可能對黃金造成高度利好尚無定论，但對股票持有者和普通消費者而言，這肯定意味著更多的痛苦。
絕不退縮
起初只是為了將美國的貿易夥伴帶到談判桌前的最新轟動伎倆，現在卻淪為一場全面的貿易戰。 與川普之前試圖對中國發號施令形成強烈對比的是，這次中國決定站出來戰鬥。 與其他國家不同的是，中國拒絕屈服並尋求以美國的條件進行談判。 在上週美國徵收 125% 的報復性關稅之後，中方表示，美方的任何額外加價都是 「笑話」，他們只會 「置之不理」。 這個亞洲強國已將重點轉移到非關稅措施上，包括稀土礦物的出口管制，以及對美國公司的反壟斷調查，例如製藥巨頭杜邦和 IT 大廠谷歌。 北京方面還增加了所謂「不可靠實體」名單上的美國企業數量，限制或禁止企業與中國進行貿易或投資。
儘管有煽動性的言論暗示中國將不得不首先採取談判行動，但在華爾街的壓力下，是川普率先做了讓步。 目前，美國已對電腦、智慧型手機和消費性電子產品等中國出口量最大的幾類產品實施關稅豁免。 儘管這是一個積極的步驟，但特朗普仍有可能會進一步激化緊張關係，而且很難說何時才能找到解決貿易戰的方法。 這是否會為美國帶來更多利好條款仍有待觀察。 有一點可以肯定的是，只要關稅生效，黃金將繼續受益，而在曠日持久的無協議情況下，超過 4000 美元大關的預測可能並非不切實際。
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